出品 | 创业最前线
作者 | 段楠楠
编辑 | 冯羽
美编 | 邢静
审核 | 颂文
2025年12月19日，国内一体化微型传动与驱动系统龙头企业兆威机电第二次向联交所递交招股书。此前一次，由于在规定时间内未通过聆讯，公司招股书自动失效。
由于产品可应用于智能汽车和具身智能，近几年兆威机电在资本市场备受投资者青睐。2022年底至今，公司股价累计涨幅超260%。在巨大盈利诱惑下，公司实控人及员工也在减持公司股份。
除此之外，虽然公司产品能应用于智能汽车和具身智能，但2025年前三季度扣非后净利润仍低于2019年同期。
展开剩余90%在港股IPO排长队等聆讯的背景下，将大量资金用于理财的兆威机电能否顺利登陆港股？
1、布局智能汽车及具身智能，利润表现远不及2019年过去几年，由于智能汽车销量持续上升，兆威机电来源于汽车产品营收持续上升。
2022年，公司来源于汽车产品的收入为4.93亿元，2024年上升至8.95亿元，两年的时间兆威机电汽车产品收入累计增长超81%。2025年前三季度，兆威机电汽车产品收入达7.89亿元，同比再度增长近30%。
据悉，兆威机电应用于汽车电子领域的产品，主要有一体化微型传动系统和机电一体化部件，产品主要应用方向为智能座舱、底盘控制及车身电子等。
如智能座舱的中控屏自动偏摆、空调出风口的风向自动调节、隐藏门把手等都需要用到兆威机电提供的一体化微型传统系统。
因此，兆威机电应用于汽车产品的一体化微型传动系统和机电一体化部件销售景气度，与智能汽车市场规模深度绑定。
过去几年，由于新能源汽车带动了汽车行业整体向智能化转型，该行业市场规模快速扩大。
华经产业研究院披露的数据显示，2024年中国智能汽车行业市场规模为2152亿元，自2019年以来年复合增长率高达29%。在此带动下，兆威机电电子产品收入连续上升。
（图 / 华经产业研究院）
除布局高速成长的智能汽车电子行业外，兆威机电还在布局具身智能行业，在该领域兆威机电依靠微型传动系统提供自研的灵巧手。
2025年前三季度，兆威机电来源于具身智能行业收入为1553万元，较2024年前三季度407.6万元增长超281%以上。
在汽车产品等收入大幅上升带动下，2025年前三季度兆威机电实现营业收入12.55亿元，同比增长18.7%，实现扣非后归母净利润1.6亿元，同比增长24.95%。
虽然营收和利润双双增长，但兆威机电整体利润表现仍不及2019年同期。
财报数据显示，2019年前三季度，兆威机电扣非后归母净利润为2.27亿元。2019年全年，兆威机电扣非后净利润高达3.49亿元，而2024年公司扣非后净利润下降至1.84亿元。
彼时兆威机电微型传动系统第一收入来源于移动通信行业，公司为华为等大客户提供相关产品。
由于消费电子行业产品采购每年都会降价，加之面对华为等大型客户议价能力较弱，公司很长一段时间来源于移动通信行业收入表现不佳。为此，兆威机电也通过加大研发、销售等费用投入打造以汽车电子为代表的第二增长曲线。
但带来的结果便是公司费用增长远快于收入增长，2020年至2024年兆威机电收入从11.95亿元增长至15.25亿元，三年收入增幅约为27.62%。同期，公司研发费用、管理费用及销售费用合计从1.41亿元增长至2.96亿元，同比增长超108%。
过快的费用增长，导致兆威机电2024年及2025年前三季度扣非后净利润表现不及2019年。
对此，「创业最前线」试图向兆威机电了解，近几年公司由于各项费用支出增速过快导致整体盈利表现反而不及2019年。公司研发费用及销售费用主要支付在哪个产品领域？未来是否能控制费用支出？截至发稿，未获得兆威机电回应。
2、A股募资12亿元补充流动性，近8亿元用于理财仍要赴港募资虽然利润表现不及2019年，但由于公司仍能持续盈利，加之2020年IPO募集资金兆威机电自身并不缺钱。
2020年12月4日，兆威机电正式在深交所主板上市。此次IPO，兆威机电累计募资20.03亿元，扣除发行费用，公司募资净额为18.34亿元。
按照IPO募投计划，公司将募集的7亿元用于补充流动性，获得资金后不久公司便迅速将募得的资金用于补流。
此后，由于募投的兆威机电产业园建设项目和研发中心建设项目合计有5亿元资金尚未使用，因此兆威机电又将该部分资金用于补充流动性。
这也意味着，兆威机电获得的18.34亿元IPO融资款中有近12亿元被公司用作补充流动性。
除此之外，由于公司持续盈利，2020年至2024年兆威机电经营性现金流累计流入超9亿元。
获得大额资金后，兆威机电除部分资金用于投资扩产和分红外，仍有大量资金留存。截至2025年9月30日，兆威机电在手货币资金为2.11亿元，同期公司还有7.81亿元交易性金融资产。
年报显示，兆威机电交易性金融资产主要为集合资产管理计划、银行理财、信托计划及国债逆回购等理财产品。
由于将大量资金用于理财，兆威机电也获得了不菲的投资收益，2024年兆威机电仅投资收益便多达3161万元，同期公司利息收入也多达3474万元，这也意味着仅现金为兆威机电带来的收益便超过6600万元，同期公司扣非后利润仅为1.84亿元。
即便现金流如此充裕，兆威机电仍计划赴港募资。此次赴港IPO，兆威机电募资主要用途为扩大全球研发团队，用于自有平台产品如灵巧手等产品研发。
此外，兆威机电还计划募资提高海外产品产能，扩大全球服务及营销网络，并计划在全球范围内寻找投资、并购标的。
从募资计划来看，兆威机电核心目的还是想打开海外市场。但从近两年公司海外市场收入来看，兆威机电海外市场拓展并不顺利，2025年上半年公司海外业务收入为9359万元，较2024年同期的1.16亿元下滑超19%。
对此，「创业最前线」试图向兆威机电了解，此次公司赴港IPO公司募资用途主要是拓展海外市场，2025年上半年公司来源于海外市场收入下滑近20%，是何原因所致？若募集资金到位，海外募投项目顺利开展，预计海外业务收入能否顺利增长？
截至2025年9月30日，公司超7.8亿元闲置资金用于理财，为何不将该部分资金投入海外业务拓展？目前，港股IPO排队企业较多，为何还要在公司货币资金极为充裕的情形下募资？截至发稿，未获得兆威机电回应。
3、实控人套现超3亿元，员工三年累计减持股份比例超8%由于产品能应用于具身智能，加上来源于汽车产品收入持续上升，兆威机电在资本市场表现较为出色，2025年全年公司股价累计上涨超80%，若从2022年底计算，兆威机电股价累计上涨超260%。
兆威机电股价大涨，作为公司实控人李海周、谢燕玲夫妇挣得盆满钵满。
公开资料显示，兆威机电创始人为李海周。1990年，李海周来到了我国改革开放的前沿阵地深圳，希望在此干出一番事业。
来到深圳不久，李海周进入了一家电子厂，在机缘巧合之下进入马达配件行业。1997年，在市场摸爬滚打多年的李海周创立了兆威机电前身“西乡兆威塑料制品厂”。
此后，公司持续在马达配件行业深耕，推动企业经营规模持续扩大。2013年，公司持续布局汽车电子、智慧医疗、智能家居、消费电子、工业装备五大领域。
随着智能手机及4G、5G网络普及，兆威机电来源于消费电子领域收入持续上升，公司业绩也持续扩大。在此背景下，兆威机电2020年正式登陆深交所。凭借高额的持股，李海周、谢燕玲夫妇在此轮股价大涨中身家大增。
财报显示，李海周、谢燕玲夫妇合计持有公司第一大股东深圳前海兆威金融控股有限公司、第三大股东共青城清墨创业投资合伙企业(有限合伙)（以下简称“清墨投资”）100%股权，该两大股东分别持有兆威机电35.36%、8.91%股权，此外李海周个人还持有兆威机电18.14%股权。这也意味着，两人合计完全持有兆威机电62.41%股权。
按现有股价计算，李海周、谢燕玲夫妇持有股权价值超190亿元。此外，两人还是公司员工持股平台共青城聚兆德投资管理合伙企业(有限合伙)（以下简称“聚兆德投资”）的有限合伙人。天眼查显示，谢燕玲持有该持股平台10.20%股权。
在公司股价持续上涨的背景下，李海周、谢燕玲夫妇两人100%持股的清墨投资开始减持公司股份，2025年6月5日至2025年6月11日，清墨投资通过集合竞价和大宗交易的方式累计减持公司320万股，占公司股份比例为1.33%，套现超3.2亿元。
此外，由实控人担任有限合伙人的聚兆德投资也曾多次减持公司股份。Wind数据显示，自2022年以来，聚兆德投资累计减持公司股份超960万股。
A股上市之初，聚兆德投资持有兆威机电10.31%股权，截至2025年9月30日，聚兆德投资持股比例下降至2.21%，这也意味着聚兆德投资自2022年以来三年的时间减持了公司8%股份。
对此，「创业最前线」试图向兆威机电了解，在公司股价大涨后，实控人100%持股的企业清墨投资合计套现数亿元，实控人是否觉得公司股价出现高估？
自2022年以来，员工持股平台聚兆德投资累计减持公司股份比例高达8%，几乎接近清仓减持。作为公司核心员工持股平台，为何在上市以后如此大规模减持，而不是与公司共同享受发展成果？截至发稿，未获得兆威机电回应。
对于兆威机电而言，同时布局智能汽车和具身智能固然能进一步推升公司收入，但不论是具身智能的灵巧手还是智能汽车产品，对产品的技术要求都较高，因此兆威机电不得不维持较高的研发投入，一定程度上侵蚀了公司利润，导致公司利润迟迟不能回到巅峰。
在公司赴港募资拓展海外市场的背景下，兆威机电能否顺利登陆港股获得募资，推动企业盈利能力进一步回升，「创业最前线」将持续保持关注。
*注：文中题图来自兆威机电官网；其余未署名图片来自摄图网，基于VRF协议。
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